中国ネット企業への統制強化と米中間で進む資金のデカップリング
2021/07/08
滴滴出行（ディディ）の米国市場上場直後に当局は規制強化
中国政府はIT企業への統制をさらに強めている。その底流には、データ管理の戦略がある。中国企業が蓄積した個人データが海外、特に米国に流出すること、企業が政府を凌駕する大量の個人データを蓄積すること、の双方を同時に強くけん制するという、2重の構造がありそうだ。
中国のインターネット規制当局は配車サービス大手・滴滴出行（ディディ）に対して、個人情報を違法に収集・利用していると認定した。そのうえで、国内でアプリストアを運営する各企業に対し、ディディのモバイル向けアプリを排除するよう4日に命令した。
ディディは6月末に念願の米国市場に上場を果たしていた。米ウォールストリートジャーナル紙によると、中国の規制当局は、ディディが米国市場に上場する数週間前の段階で、新規株式公開（IPO）を延期して、ネットワークの安全性について社内で入念な調査を実施すべき、との方針を同社に伝えていたという。しかし、当局がIPO中止を命じるまでには踏み込まなかったことで、同社は上場を決行した。
ニューヨーク市場で6月30日からディディの米国預託証券（ADR）の取引が始まった。それからわずか数日後の7月2日には、ディディに対するサイバーセキュリティー審査を開始し、新規ユーザーの受け付けを禁止した。そして4日には既にみたようにアプリ配信ストアからディディのアプリを排除し、ダウンロードを禁止するよう命じたのである。こうした措置は、当局の指示を半ば無視し、上場を決行したことに対するディディへの懲罰のようにも見える。そしてこの一連の流れは、昨年11月に、アリババ傘下でデジタル決済アプリのアリペイを提供するアント・グループが、香港市場に上場する直前に当局によって撤回させられたことと似ている。
海外中国企業を通じたデータ流出を中国当局は警戒
アント・グループは、アリペイを通じて大量の個人データを蓄積するとともに、それを貸出業務などに利用して巨額の利益を上げていた。それが、当局にとっては大きな脅威であり、また国家統制の障害になると考えた面があるだろう。ディディについても、国内で集めた個人データを米国内で保管しているとの報道も出ていた。これについて同社は否定しているが、政府もこの点についても警戒している可能性がある。
中国当局は６日になって、海外市場に上場している中国企業への監視を強化すると発表した。国境を越えたデータの流れや安全性に関する規制を向上するほか、証券市場における違法行為を取り締まり、不正な証券発行や市場操作、インサイダー取引を処罰するという。また、証券投資のための資金源をチェックし、レバレッジ比率を管理する。
こうした一連の規制強化の中で柱となったのは、データに関する規制強化だろう。中国共産党系メディアの環球時報は4日に、「米国に上場し、主要株主が外国企業である場合、国家は情報の安全をさらに厳格に管理する必要がある」と、米国など海外へのデータ流出への警戒を示していたのである。
資金面でも米中デカップリングが加速
米国では、米国に上場する中国企業が、米国で収集したデータを本国に流すことを警戒している。米上下両院は2020年に、米国に上場する中国企業の監査体制が不十分だとして、米当局による検査を拒んだ場合には、3年後に米国での株式売買を禁止する法案を可決した。ディディは、米国での上場がさらに難しくなる前に、駆け込みでの上場を狙ったのである。
このように、米国に上場する中国企業は、米国側と中国側の双方から規制が強化されている。今回、中国当局がディディに対してとった強行姿勢によって、中国企業の海外での上場については、海外投資家はかなりリスクを感じることになったはずだ。それに加えて、海外市場に上場している中国企業に対する規制強化が新たに打ち出されたことで、中国企業の海外市場での新規上場は、かなり難しくなるのではないか。それは、中国の大手IT企業の資金調達を制約し、海外ビジネスも含めた成長を妨げることになるだろう。中国は、それよりも、データ管理、統制強化などの国内事情を優先したのである。
このように、中国側、米国側の双方から、貿易のみならず資金面でもデカップリングが加速する情勢となってきた。
（参考資料）
"China Orders Ride-Hailing Firm Didi’s App Removed From App Stores", Wall Street Journal, July 5, 2021
"China Targets Firms Listed Overseas After Launching Didi Probe", Wall Street Journal, July 6, 2021
"China Widens Data-Security Probe of U.S.-Listed Tech Companies", Wall Street Journal, July 5, 2021
「【政策】中国：海外上場企業の監督強化、データ越境で法整備へ 中国」、亜州リサーチ、2021年7月7日